来源：本站　　时间：2025.12.05

2025年12月5日，策源资本已投企业摩尔线程智能科技（北京）股份有限公司（简称：摩尔线程，股票代码：688795.SH）正式在上海证券交易所科创板挂牌上市，成为中国首家登陆资本市场的全功能GPU企业。

五年创业历程，此次上市是摩尔线程发展的一个关键里程碑。这既标志着其在GPU算力这一战略领域，已初步构建起从技术、产品到市场与资本协同发展的体系化能力，也彰显了策源资本在硬科技投资布局中的又一重要成果。对国产高端GPU的自主发展之路而言，也是一段具有象征意义的新起点。

筑牢自主技术根基，引领全功能GPU创新

过去二十余年，从图形处理到人工智能，GPU持续驱动并引领加速计算革命。当前，在全球科技竞争日益激烈的背景下，算力即国力，先进AI算力已上升为关乎国家发展主动权的关键战略资源。GPU作为人工智能革命与数字经济发展的核心算力引擎，其自主可控已成为我国在全球算力竞争中必争的战略高地。

自2020年成立以来，摩尔线程作为国内稀缺的全功能GPU领军企业，始终以自主创新为根基，以前瞻视野为导向，持续深耕全功能GPU芯片的设计与研发。公司的发展道路，与国家推动高水平科技自立自强、构建安全可靠算力体系的战略方向同频共振。

基于自主研发的MUSA统一系统架构，摩尔线程率先实现了单芯片同时支持AI计算加速、图形渲染、物理仿真和科学计算、超高清视频编解码的技术突破，为国产高端GPU芯片自主化进程树立了关键技术标杆。依托“全功能+MUSA”协同驱动的技术体系，摩尔线程构建了坚实的差异化优势与全栈技术能力。这不仅确立了摩尔线程在行业中的独特地位与竞争力，更使其具备了应对具身智能、数字孪生、物理AI及AI for Science等未来计算场景的关键架构能力，从而为参与构建并引领下一代智能计算生态，奠定了可持续演进的技术根基。

历经五年创新深耕，摩尔线程已成功量产五颗芯片，迭代四代GPU架构和智能SoC产品，实现从芯片、计算卡到智算集群的多元布局，形成了覆盖人工智能、科学计算与图形渲染等完整的计算加速产品矩阵，全面支持“云-边-端”全场景。与此同时，摩尔线程还持续强化自主知识产权体系，截至2025年6月，已获得授权专利514项，数量位居国内GPU企业前列。这些扎实的专利成果与全栈产品能力的深度融合，共同构筑起以持续自主创新为核心的技术护城河。

“AI+图形”双轮驱动，实现可持续商业增长

在通往AGI的时代浪潮中，算力不仅是引擎，更是塑造智能未来的基石。摩尔线程打造的夸娥（KUAE）智算集群，可支持万卡级规模扩展能力，旨在构建具备万P级浮点运算能力的国产通用加速计算平台。该平台基于MUSA统一架构，在实现技术自主的同时，保持了对国际主流GPU生态的兼容性，能够为万亿参数级别大模型的训练提供自主可靠高效的算力基础设施。以夸娥为核心，摩尔线程正通过系统级工程创新，致力于打造面向AGI时代、能够持续产出先进模型的“AI超级工厂”。

在消费与专业图形市场，摩尔线程推出的国内首张国产游戏显卡MTT S80，通过持续的系统优化与驱动迭代，已可流畅运行《黑神话：悟空》等顶级3A游戏。基于自主MUSA架构，其率先发布支持DirectX 12的图形加速引擎，全面兼容OpenGL、Vulkan等主流图形与计算生态，并实现对多操作系统与CPU平台的无缝适配，这一突破将国产显卡的兼容性与体验提升至新高度。同样在专业图形领域，其产品已深入应用于工业设计、地理信息等关键行业，并通过多项国产化认证，持续推动国产高性能图形生态的成熟与完善。

坚实的技术积累与商业化路径，在政策引导与市场需求的双重驱动下，转化为稳健的业绩表现与增长韧性。2022年至2024年间，摩尔线程营业收入年复合增长率高达208.44%，实现跨越式发展。2025年上半年，其营收规模达7.02亿元，已超越过去三年总和，其中AI智算业务贡献营收占比94.73%，充分体现了其在核心赛道的聚焦与领先优势。同期，公司毛利率显著提升至69.14%，印证了其产品卓越的产品竞争力与市场认可度。

这一系列成绩的背后，是摩尔线程对研发的长期坚守与高强度投入。2022年至2025年6月，摩尔线程累计研发投入超过43亿元，研发人员占比达77%以上。持续的投入已转化为丰硕的创新成果：在关键性能指标上，其产品已经接近或达到国际先进水平，特别是基于最新 AI旗舰级智算产品 MTT S5000 构建的夸娥万卡智算集群，能够高效支持万亿参数的大模型训练，其计算效率达到同等规模国外同代系 GPU 集群。

立足国家战略，铸就高端国产算力基座

立足于国家科技自立自强的战略全局，“十五五”规划将高端芯片明确列为关键攻关领域，着力筑牢人工智能发展的算力根基。这一顶层设计，不仅确立了以GPU为核心的算力芯片在推动产业升级和塑造未来竞争力中的核心地位，也为构建自主可控的国产算力体系、实现规模化替代，开启了重要的战略窗口。

把握这一历史机遇，摩尔线程登陆科创板正逢其时。本次发行募集资金，将重点投向新一代自主可控AI训推一体芯片、图形芯片及AI SoC芯片的研发。这些核心项目的推进，旨在进一步巩固并扩大摩尔线程在AI算力与图形计算领域的技术领先优势，构建更完善、更具国际竞争力的自主产品体系，为千行百业的智能化转型提供坚实可靠自主的算力支撑。

锚定这一战略导向，策源资本也将继续深耕、蓄力前行。作为成都高新区重要产业投资平台及摩尔线程的重要支持者之一，策源资本肩负着成都高新区“构建3000亿产业基金群”的使命，以“基金筑核+直投强基”的双轮驱动模式加速成都高新区电子信息、数字经济、生物医药、高端制造产业集群式发展。自成立以来，策源资本始终坚定看好国产GPU赛道的战略价值，深度参与布局了锐成芯微、兴储世纪等一批高能级项目与专精特新企业，在电子信息领域芯片设计、集成电路、算力基础设施等关键环节构建了完善的投资生态。

策源资本与摩尔线程的携手，源于对国产GPU赛道战略价值的高度共识。2023年11月，策源资本便早早完成了对摩尔线程的B +轮投资，以真金白银支持企业持续深耕核心技术研发与产业生态建设，为其在蓉长期稳定发展注入强劲资本动力。

摩尔线程的成功上市，是国产 GPU 产业突破“卡脖子”技术、实现资本化发展的重要里程碑，也是策源资本以资本推动产业建圈强链的生动实践。站在新的起点，摩尔线程将继续秉持自主创新的信念，在高性能GPU与智算集群的前沿领域持续深耕。策源资本也将依托自身资源优势，加大对芯片制造、国产算力、人工智能等领域优质企业的投资力度，以国有产业资本的责任与担当，推动更多硬核科技企业从“成都高新”走向“全球”，进一步带动国产算力产业链协同发展，助力国产高端算力产业突破升级，推动我国电子信息产业实现更高水平的科技自立自强。